网络彩票相关项目正公开招标 互联网彩票重启将近
根据中国政府采购招标网信息显示，国家福彩中心正在对互联网销售福利彩票整体营销策划及制作项目公开招标。今年以来，有关互联网彩票重启的消息时有传出，经济观察报此前报道称，彩票主管部门正在研究互联网彩票以及电话彩票管理办法，将在2016年有限、适时地推动互联网彩票试点。福彩中心的招标动作也显示出主管部门正在官方推进互联网彩票的推广及制作项目，互联网彩票重启或正在酝酿之中。
互联网彩票概念股：鸿博股份、粤传媒、人民网、高鸿股份等。
安妮股份：切入数字版权领域，加速布局互联网转型
姚记扑克：收购万盛达扑克、乐天派“大健康+大娱乐平台”战略继续推进
东港股份：彩票布局，电子发票政策继续受益
中体产业：体育全产业链龙头，战略回归含苞待放
国旅联合：体育产业基金收购盈博讯彩，试水中游媒体+竞彩(中国资本证券网)
鸿博股份:季报利润同比下滑,定增完善彩票布局
鸿博股份 002229
研究机构：广发证券 分析师：申烨 撰写日期：2016-04-25
一季度收入同比增长,净利润亏损略有扩大。
鸿博股份2016年一季度营业收入1.89亿元,同比增长3.94%;归属上市公司股东的净利润为-1021.48万元,同比减少178.91%。业绩下滑一方面由于公司彩票无纸化代购业务于2015年2月开始暂停至今仍未重启,因而导致 2016年一季度代销费用收入及利润同比有所下降;另一方面是2016年票证产品招投标竞争更趋激烈,因此一季度票证业务收入和利润同比有所下降。
非公开发行完善全产业链,员工持股完成增强凝聚力。
我国彩票属于朝阳行业,鸿博在此领域布局全面。在彩票印制方面,现已拥有热敏纸彩票预制票印制业务和即开型彩票印刷业务。在彩票无纸化业务方面,鸿博凭借多年积累现已拥有优秀的彩票游戏研发和系统平台开发能力。2015年3月公司公告与福建省体育彩票管理中心签订合作协议,成为福建省体育彩票游戏及游戏平台建设者,并同时获得电话销售体育彩票代销者资格。公司非公开发行A 股股票的申请获得证监会审核通过,计划发行4050万股,募集金额78360万元,在扣除发行费用后将分别用于收购无锡双龙信息纸有限公司40%股权、彩票物联网智能化管理及应用项目、电子彩票研发中心项目等,进一步完善彩票产业链布局。2016年1月20日,公司第一期员工持股计划已完成股票购买,企业凝聚力增强。
盈利预测及投资建议。
预计公司2016-2018年净利润分别为0.19亿、0.39亿、0.57亿,EPS 分别为0.06元、0.12元、0.17元,对应估值分别为431倍、210倍、144倍。考虑公司未来业务发展前景,维持“买入”评级。
风险提示。
互联网彩票代销政策落实时间不确定;彩种研发和热敏纸业务收入不达预期。
安妮股份:畅元国讯2016Q1业绩高增,并与最大音乐版权商Sony/ATV战略合作
安妮股份 002235
研究机构：中信建投证券 分析师：花小伟 撰写日期：2016-05-12
国内外版权保护龙头强强联合,助力音乐版权产业健康发展。
(1)华云音乐为畅元旗下音乐版权服务专业机构。华云在线(北京)数字版权技术有限公司(简称“华云音乐”),是北京畅元国讯科技有限公司(母公司)数字音乐版权服务的运营主体(畅元持股占比70%),同时负责中华版权代理中心音乐事业部的运作。华云音乐平台以音乐版权费用结算机制为核心,开展面向互联网及手机网络音乐的数字版权登记、ISRC编码申领、监测维权、版权销售、权利人报酬收转等一站式专业版权交易服务平台。通过华云音乐平台音乐人、唱片公司、音乐版权代理者可以能够便捷地与互联网、手机平台等销售渠道对接,实现一系列公开、公证、快速的数字化版权服务。平台提供的ISRC申领服务,将与国际主流音乐市场对接,实现中国音乐人的作品“走出去”的梦想。华云音乐平台将进一步开展版权代理、版权资产评估以及版权贸易服务,通过与销售渠道的深度合作,实现音乐文化产业与资本的对接,打造一个新型的、专业的版权交易服务平台。
(2)合作对象Sony/ATV拥有全球最大音乐版权库。Sony/ATV由索尼美国子公司与迈克尔.杰克逊在1995年各自出资50%成立,2016年成为索尼全资孙公司,公司在2012年完成了对英国EMI音乐出版公司的收购,成为全球最大音乐版权公司。目前公司管理着包括甲壳虫乐队、LadyGaga、泰勒.斯威夫特等知名音乐人创作的约200万首乐曲,旗下各国顶级音乐节及制作人云集,更拥有规模最大的音乐版权曲库。根据Billboard统计的的音乐出品量市场格局中,Sony/ATV在2014年市场占比高达31.22%,为全球第一。
2015H1,公司实现营业收入6.63亿美元,远超环球(3.92亿美元)和华纳(2.4亿美元)同期音乐版权业务收入规模。
(3)强强联手推动音乐版权行业健康发展。本次战略合作的成功推行将为音乐版权在中国的信息及结算透明化奠定重要基础,助力中国音乐产业与国际接轨健康有序发展。一方面,此次Sony/ATV与华云音乐将在国家新闻出版广电总局相关司局的指导下,携手建立国内首个权威的音乐词曲版权基础信息库,将使音乐版权信息清晰透明,起到防止假授权、避免重复授权等多重作用;另一方面,Sony/ATV将于华云音乐携手,开发面向个人用户的数字版权信息查询,版权登记,版权结算及版权认证在线服务系统,有助于厘清音乐权利,明确权利归属,提供正版版权公示和认证,而个人用户也可通过在线申请及取得授权的方式获得正版音乐授权。
我们认为,畅元国讯与Sony/ATV与畅元的合作达成之后,将对音乐版权市场带来正面示范效应,为公司与更多的音乐版权龙头合作奠定良好的基础。
版权保护政策护航,音乐版权管理愈加严厉,软著登记数量井喷。
(1)版权保护政策春风频吹:2015年国家版权局出台多项政策加强版权保护力度,具体有《关于规范网络转载版权秩序的通知》、《关于责令网络音乐服务商停止未经授权传播音乐作品的通知》、《关于规范网盘服务版权秩序的通知》,其中《关于责令网络音乐服务商停止未经授权传播音乐作品的通知》被称为最严版权令,责令各网络音乐服务商停止传播未经授权传播音乐作品,并于2015年7月31日前将未经授权传播的音乐作品全部下线。根据国家版权局数据显示,截至2015年7月31日,16家网络音乐服务商主动下线未经授权音乐作品220余万首。
(2)软著登记数量十二五期间井喷:根据《“十二五”中国软件著作权登记情况分析报告》显示,“十二五”期间我国共完成软件著作权登记92.4万件,登记量约为“十一五“时期的3.8倍,约为“十五“时期的15.8倍,呈井喷态势。
畅元国讯,定位清晰,优势独特,打造数字版权服务龙头。
(1)与中国版权保护中心建立长期合作关系,具有数字版权保护和服务领域的权威性和显著的先发优势。畅元国讯以领先的数字版权管理技术为基础,提供数字版权技术平台及系统、版权集成、内容分发运营等数字版权服务,公司为中国版权保护中心“数字版权公共服务平台”提供技术、运营支撑服务;同时,公司与中华版权代理中心(中国版权保护中心)合资成立的华迪希艾公司负责国家版权保护中心数字版权保护体系DCI的运营维护,而公司“版权家”平台则是DCI重要对外服务窗口,可各大互联网数字内容平台提供了统一完善的版权公共服务解决方案。
(2)战略合作伙伴包括主流版权创作和分发平台。畅元国讯目前已和阿里(PP助手)、新浪、360、有妖气等平台合作,开展数字版权登记与保护相关服务;与中国移动、中国电信等互联网、运营商巨头有着长期战略合作,为这些企业提供版权集成服务,开展内容分发运营合作;还通过旗下分公司及多个版权服务、内容发行平台在海外市场中与EA、Activision等知名游戏发行商、日韩游戏及动漫协会等建立了内容发行、IP运营的战略合作关系。
(3)海量版权样本及版权交易链数据储备,“大者恒强”。公司已经积累了百万量级的文学、音乐、漫画、软件等版权作品数据库,不仅包含登记确权基本信息,还包含了完整的样本以及版权交易链信息,能够为公司开展版权登记提供权威的备考数据库,并可供公司提供版权价值评估等服务提供大数据基础。
(4)2016Q1业绩高增长,实现业绩承诺信心增强。畅元国讯最新审计报告显示,2016年以来,随着公司战略合作伙伴的不断开拓,公司业务进入高速发展期,2016Q1公司实现营业收入6107万元,已经超过2015年全年收入,营业利润1888万元,归母净利润1412万元,已经完成全年业绩承诺的18.59%,全年业绩承诺实现有望。
在版权服务这一巨大蓝海市场中,虽然存在不同的公司,不同的业态,但我们认为畅元国讯定位更加精准、更加具体,切实解决痛点,所以我们继续看好畅元国讯的实力与潜力。
投资建议:对于收购畅元国讯的安妮股份,我们假设畅元国讯2016Q4并表,2017年完全并表,业绩承诺完全达标,则对应公司总体净利润分别为0.44、1.30亿,对应4.02亿的总股本(该股本是除权之后,包括发行股份购买资产并募集配套资金的股本),EPS分别为0.11、0.32,PE分别为153、53倍,摊薄后总市值68亿。考虑到畅元国讯在数字版权服务领域的龙头先发稀缺优势,以及安妮持续推进的“互联网+”战略,业绩、估值提升可期,维持“买入”评级。
东港股份:持续稳健增长,扩张规模预示成长坐实
东港股份 002117
研究机构：广发证券 分析师：申烨 撰写日期：2016-04-29
营收净利稳健增长,扩张规模为增长蓄力,业务结构料继续优化
披露2016年1季报,营业收入3.6亿元(+9.9%),归母净利润4737万元(+6%),预计2016年1-6月份归母净利润变动幅度为1-30%,归母净利润区间9302-11973万元(去年同期9210万元)。公司经营性净现金流-1.5亿元,同比下降74%,主要由于生产规模扩大以及员工数量增加,预计为多项新业务蓄力投入,业务结构持续优化,符合公司年报制定的战略方向。
民营机制兼备稳健灵活,电子开票量具备绝对优势,异地扩张需投入
东港优势在于民营灵活稳健的机制,目前在电子发票开票数量上具有绝对优势,目前业务主要在北京、天津、厦门、山东、山西、广西;厦门,其中北京13年开展,目前服务内容与项目都已比较成熟,预计开票量已经超过1亿张。2016年电子发票将在全国范围推进,部分服务商开始试收费,各地平台建设与地推均需大幅投入,解释了公司现金流大幅减少。
档案储存综合业务逐步推进,将是电子发票重要衍生盈利点
新公布档案管理办法要求档案存储时间从15年变为30年,整个市场规模预计可能翻倍。且根据欧洲推广电子发票经验,大部分国家超过60%的企业仍会将电子发票打印后进行储存。公司15年末获得北京大单彰显执行力,在16年预计将继续发力,15年大单仅仅是该板块成长期的开始。
盈利预测与投资建议:
预计公司2016-2018年净利润分别为2.7、3.3、4.1亿元,对应2016年估值42倍。预计2016年新兴业务摆脱亏损,传统业务稳健成长,暂不将新业务爆发空间纳入盈利预测,首次给予“买入”评级
风险提示:电子发票进展不及预期,传统业务成长低于预期
中体产业:业绩整体符合预期,二季度开始步入正轨
中体产业 600158
研究机构：渤海证券 分析师：齐艳莉 撰写日期：2016-05-09
投资要点:
总体经营运转正常,二季度开始步入正轨
公司于4月30日公布2016年一季报,第一季度公司共实现营收1.26亿元,同比增长18.96%;归属于上市公司股东净利润为-1135.22万元,同比下降204.67%。
公司第一季度营收继续维持稳步增长的状态,表明期间公司体育与房地产业务经营情况继续向好;但由于一季度历来属于公司业绩相对低谷期,使得公司营收及净利润情况绝对数额处于相对较低水平。从净利润水平来看,公司相较于去年有所下滑,主要是因为投资收益下降2734万元所致,而营业成本较去年上升25.99%主要系房地产开发及销售成本同比增加所致,房地产业务的收入确认也将在二季度开始逐步体现;此外销售费用、管理费用与财务费用综合相比较去年变化幅度不大,说明公司今年整体运转继续处于稳步发展的态势。
总体来看公司一季度经营情况运转正常,房地产业务及体育业务将在二季度开始逐步走入正轨并释放业绩:一方面国内房地产市场今年以来的持续火热也将利好公司相关业务的经营状况,此外环中国、高尔夫中巡赛的陆续开赛也将逐步充实公司体育业务的业绩水平,因此我们认为公司业绩在二季度开始转暖将是大概率事件。
投资建议与盈利预测
我们继续认为目前国内体育产业启动势头已经确立,公司多年来在体育产业的全面布局已经开始步入收获期:公司多年来在赛事培育运营、场馆建设管理等关键领域的深厚积淀在国内同行业中优势明显,房地产业务在经历了去年的低谷后,今年伴随着整体市场的转暖,业绩贡献力度增强概率较大,去年业绩的相对低基数效应将顺势推升公司今年业绩与估值的“双高”效应。我们继续坚持长期看好公司在体育产业的发展前景,暂时维持公司的盈利预测不变,继续给予“增持”的投资评级。
国旅联合:战略转型方向明确,体育、文娱加速布局
国旅联合 600358
研究机构：广发证券 分析师：安鹏,沈涛 撰写日期：2016-02-26
不良资产剥离正在逐步剥离,转型方向明确
14年公司大股东由国旅集团变更为厦门当代资产,实际控制由国企变为民企。公司主营业务为温泉主题公园——南京汤山颐尚温泉度假区,15年营业收入和归母净利润分别为8832万元和1273万元。此前公司涉及多项业务,但盈利能力都较差,13年开始,公司逐步剥离除南京汤山颐尚温泉外其他资产,其中15年转让三项业务为公司带来收益约8665万元,实现扭亏为盈。
公司已调整发展战略,除原有温泉主题公园的核心资产外,公司将逐步加大体育产业和文化娱乐产业的投资力度。
转型之一:加速布局体育产业,篮球足球冰雪等项目逐步开展
15年来公司确立体育为转型方向之一,其中主要进展包括:1、并购基金:与华设金融设立了10亿元的体育产业并购基金,与中和资本签订了不超过25亿元的体育产业并购基金合作意向书;通过产业并购基金以较少资源撬动庞大社会资本,加速产业布局,也降低了公司外延式发展可能存在的风险;2、投资盈博讯彩、哈林秀王:通过子公司国旅体育投资的华旅新绩体育投资中心(有限合伙,公司持有5%),完成对盈博讯彩、哈林秀王增资控股。
(1)哈林秀王国际英语篮球训练营与哈林巫师篮球队、美国篮球学院合作,开设由国外专业篮球教练授课的篮球、英语训练营课程,16-18年承诺净利润分别为1003、2016、4037万元;(2)盈博讯彩主要从事为竞猜型彩票提供大数据服务、体育自媒体和聊球吧APP运营业务,核心团队成员包括李晓华、黄健翔、颜晓华等体育界知名人士,16-18年承诺净利润分别为2539、4563、6206万元;3、冬运会及泰拳业务:获得第十三届全国冬季运动会市场开发的权利,将为公司后续在冰雪赛事、冰雪运动领域的发展积累经验、奠定行业基础。此外,公司与拳威文化签订战略合作协议,拟投资合作泰拳文体综合园。
转型之二:文化旅游新业务,积极进军演艺行业公司演艺方面
主要布局包括:1、并购基金:公司基金成立并购基金拓展演艺项目,15年12月公司与武汉楚天融智签订设立了10亿元的文化娱乐产业并购基金合作意向书,此外,公司还作为有限合伙人出资1000万与元亨志通共同投资国旅元亨并购基金,规模为2.5亿;2、山水文化合作:14年末公司与山水盛典公司签署了战略合作协议,约定于15-17年启动南京秦淮八艳旅游演出项目和以“一路一带”为主题的厦门旅游演出项目。15年2月公告与山水盛典合作运营《昭君出塞》巡演,巡演自15年4月起至17年5月止,国内80场,国外20场,首轮巡演总投资2000万元,其中800万元由公司分两次投入;3、VR摄像机及秀场布局:16年2月公司公告拟以900万元投资融智讯达5%的股权,融智讯达专注在打造VR直播的拍摄设备和内容分享平台,为VR秀场、演艺直播、文化旅游等提供不同场地视觉,不同场景切换,全方位立体化的全 景互动视屏内容和服务。
战略转型方向明确,体育演艺加速布局,首次覆盖给予“谨慎增持”评级
综合来看,公司原主业为南京汤山颐尚温泉,其中不考虑投资收益近两年亏损幅度均超过2000万,不过公司已逐步剥离其他冗余项目,并加大在体育产业及文化娱乐产业的投资力度。公司以产业并购基金投资多个项目,虽然对公司短期业绩贡献不大,但通过并购基金公司加速体育及文化娱乐产业布局,以较低的成本对优质资源进行卡位,也为公司中长期成长奠定基础。预计公司16-18年EPS分别为0.02元、0.03元和0.04元,首次覆盖给予公司“谨慎增持”评级。
风险提示:收购项目进展低于预期。